全球经济失衡 g5EdW=Dt,
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一、 全球经济失衡的表现特征 a0"gt"qA
1、 全球经济失衡表现为总量失衡,即全球性储蓄、投资、生产、贸易失衡带来名义总量失衡。一是全球性的贸易收支失衡,尤其是美国巨额贸易逆差与东亚巨额贸易顺差,发展中国家面临诸多不利;二是国际资本流动和收益不平衡,全球财富由穷国向富国聚集;三是国际能源原材料价格持续攀升;四是国际货币体制不平衡,国际金融市场的内在不稳定性。 CS 7"mE`{
2、 全球经济失衡是一种系统性失衡,即全球化的利益和压力不平衡增大了系统风险。这包括科技全球化对世界原有格局带来的“创造性破坏”;服务全球化带来全球性高端业务的进一步控制、分化和压制;大跨国公司对全球政治经济文化产生越来越重要的影响。 w"CcWng1
3、 全球经济失衡是全球化的制度失衡,即全球化的制度性安排缺失。失衡不断通过各种危机、冲击或动荡进行调整从而恢复短期均衡。 kRs24=
4、 全球经济失衡反映了一种扭曲的经济结构,为重要经体之间不断扩大的外部不平衡。失衡的加剧是结构性因素(金融全球化的不完全、新兴经济体金融市场的不完善、商业周期因素、美国发达的金融市场)和周期性因素(私人部门和公共部门的储蓄—投资模式)共同作用的结果。结构性因素在周期性因素和政策性因素的驱动下使全球经济在短期内风险加大,有可能产生突然性的巨烈波动。 ZCQ7xQD
5、 全球经济失衡直接表现为贸易项目失衡、经常账户失衡和国际收支失衡等。目前全球经济失衡基本表现为美国经常财政赤字庞大、债务增长迅速,而日本、中国和亚洲其他主要新兴市场国家对美国持有大量贸易盈余,与此同时,这些国家的顺差多以国债方式资本输出到美国,由此形成世界经济的“双循环”。 W|U!kqU
6、 “全球经济失衡”这一概念的出笼隐含着维护美国利益的意图。美国贸易收支失衡就是全球经济失衡,而中国是美国最大的贸易收支顺差国,基于这一事实,为了纠正全球经济失衡,人民币必须升值。中国应该为纠正世界经济失衡承担一个大国的责任。 8s4y7%,|
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二、 全球经济失衡的根源 DPfP)J:~
三点:一是全球分工失衡(贸易分工和金融分工),二是全球化要素流动,三是美元占霸权地位的国际货币体系。 2Yx6.e<
(一) 实体经济层面 @<]xbWhuw
1、 经常账户角度。 v+Vpak9|
(1) 中国对美国经常账户的盈余实际上是亚洲地区的盈余,而且很大程度上是外国投资者的经常账户盈余。 YyX/:1 sg>
(2) 近几年全球化、跨国外包、供应链重组处于加速阶段,比较优势格局的重组出现时间差,即劳动成本密集型生产和服务通常率先外包至中国、印度等地,而发达国家(高劳动成本地区)创造新就业机会和新的出口优势往往滞后一段时间,这期间贸易不平衡扩大。 H|='|k5Y.
(3) 亚洲国家的对外、对美贸易顺差,特别是中国对美贸易的顺差,是在比较优势原则下跨国公司在全球配置资源的结果。 6 ^X$;
(4) 多哈回合失败是全球失衡的一个表现。从表面上看,多哈回合失败是因为农业补贴、市场准入问题,其背后的原因是WTO的深层次矛盾。第一种矛盾是贸易自由化与新贸易保护主义的矛盾;第二种矛盾是WTO多边贸易体制与区域集团化趋势之间的矛盾;第三种矛盾是终端解决机制与成员国内立法之间的矛盾;第四种矛盾是WTO民主决策与大国强权操纵之间的矛盾。 /Yk2 |L
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2、 储蓄投资角度 }>JFO:v&
(1) 在美元占据国际货币主导地位的情况下,东亚与美国的储蓄差异是导致全球经济失衡的根本原因。 9l+`O0.@
(2) 美国经济失衡的原因,①美国的低储蓄率(国民净储蓄率、私人储蓄率、储蓄占GDP的比重)负有难以推卸的责任, 2000年之前,美国经常账户恶化主要源于私人投资率太高,投资率在泡沫经济崩溃之后下降,此后经常账户恶化更多反映了储蓄率的降低。②美国政府的超低利率政策在推动美国经济恢复增长的同时也诱发了资产价格泡沫,资产价格泡沫改变了美国的储蓄战略,扩大了美国的负债消费趋势。“以收入为基础”的储蓄战略开始向“以资产为基础”的储蓄战略转变。③储蓄/投资关系的变化。从20世纪90年代开始,由于生产率不断提高,与其他因素一起影响了产出与需求之间的差额,进而影响了储蓄/投资平衡。增长预期还刺激了投资支出,收入和资产价格膨胀推动了消费增加,储蓄减少,最终导致储蓄/投资状况恶化。④对出口设限。美国在大量进口消费品以满足需求巨大的本国市场的同时,却对出口设置各种障碍,阻止本国高新技术产品出口到发展中国家。这是导致美国出现巨额商品贸易逆差的重要原因。 iTU8WWY<
(3) 亚洲地区储蓄率保持稳定,亚洲金融危机还造成了亚洲地区投资率下降,在内需萎缩(中国的投资需求除外)和美国需求扩张的条件下,亚洲经济体扩大了对美出口和贸易顺差,因此问题不是储蓄过剩,而是投资匮乏(Investment drought)。预计人口因素和金融市场发展将引起新兴市场国家储蓄率降低,这些国家的外部盈余是内部结构性失衡特别是储蓄投资失衡的显现,且财政政策的调控作用有限,因为公共部门储蓄的减少将会被私人部门的储蓄增加所抵消。 Q? a&